Tishanskiysdk.ru

Про кризис и деньги
51 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Денежный рынок в кейнсианской модели

Равновесие на денежном рынке: классический и кейнсианский подход. Механизм процентной ставки

Как известно, денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег.

Величина предложения денег и в классической и в кейнсианской теории задается государством и зависит от количества наличных и безналичных денег в экономике. Спрос на деньги определяется хозяйствующими субъектами и связан с приобретением товаров и услуг. Существует несколько подходов к объяснению спроса на деньги и формирования равновесной «цены» денег.

Согласно классической количественной теории денег, на величину спроса на деньги влияет главным образом уровень цен: чем выше доходы хозяйствующих субъектов, тем выше их расходы, а увеличение расходов (увеличение спроса) ведет к росту цен.

На рисунке 1 по вертикальной оси отложим средний уровень цен (Р), а по горизонтальной — объем денежной массы (М). Предложение денег представляет величину, определяемую правительством, поэтому она имеет форму вертикальной линии (MS). Биссектриса (МD) показывает тенденцию изменения спроса на деньги, который вызывается изменением уровня товарных цен: чем выше цены, тем больше требуется денег.

Данная модель находится в равновесии, когда линии спроса и предложения денег имеют общую точку пересечения Е0. При понижении уровня цен, например до уровня Р1, количество денег в обращении превысит необходимое количество, что приведет к появлению инфляции. Стоимость денег снизится, а цены возрастут, пока не достигнут уровня Р0. Дальнейшее увеличение цен будет сдерживаться недостатком денег для оплаты товаров. Поэтому дополнительно произведенная продукция не найдет сбыта, и цены начнут понижаться.

Как видим, количественная теория денег отражает основную идею классического направления: автоматическое достижение равновесия на рынке без участия государства.

В кейнсианской теории спрос на деньги является предпочтением ликвидности, побуждающим людей хранить часть денег в виде наличности. Кейнс сформулировал три мотива такого хранения денег:

  • транзакционный (для совершения сделок);
  • предосторожности (связан с риском потери капитала);
  • спекулятивный.

Эти мотивы побуждают хозяйствующие субъекты перемещать денежные средства из банковского сектора в реальный сектор экономики в зависимости от величины банковской ставки процента. При этом часть денежных средств домохозяйств не будет вложена ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиции, а будет использоваться для текущих расчетов.

Таким образом, в кейнсианской теории спрос на деньги зависит от уровня дохода и величины ставки процента.

Равновесная ставка процента — определенная ставка процента, при которой сохраняется равновесие на денежном рынке, то есть спрос на деньги равен их предложению. При данном предложении денег, увеличение спроса на них повышает ставку ссудного процента. И наоборот, при неизменном спросе на деньги увеличение денежного предложения снижает ставку ссудного процента, а сокращение денежного предложения ее повышает.

Графическое изображение равновесия на денежном рынке представлено на рисунке 2. Точка пересечения графиков спроса на деньги (Dm) и денежного предложения (Sm) определяет равновесную ставку процента и равновесный объем денежной массы. Равновесие на денежном рынке складывается при процентной ставке r0 и массе денег Qm0.

Таким образом, в кейнсианской денежной теории за государством остается основная роль по регулированию количества денег в обращении и экономике в целом.

Денежный рынок в Кейнсианской модели ОЭР

Денежная масса в простейшей кейнсианской модели задается извне соответствующей политикой центрального банка. На эти деньги в экономике существует спрос. Чем же определяется денежный спрос или предпочтение ликвидности? Три мотива определяют уровень денежной наличности, накапливаемой индивидами: трансакционный мотив, вытекающий из потребности товарно-денежного обращения; мотив предосторожности, тесно связанный с первым; и спекулятивный мотив, непосредственно определяющий непредвиденные изменения в склонности к ликвидности и влияющий на динамику процентной ставки.

Трансакционный мотив (деньги для сделок и текущих платежей) – это деньги способные обслуживать обмен товаров с минимальными издержками. Одним из оснований трансакционного спроса на деньги Кейнс считал «необходимость заполнения интервалов между получением дохода и его расходованием. Напряженность этого мотива зависит, главным образом, от величины дохода и нормальной продолжительности временного периода между его получением и расходованием». Когда продолжительность интервала между получением дохода и его расходованием остается постоянным, трансакционный денежный остаток индивида представляет собой постоянную долю его денежного дохода:

,

где Мd – спрос на деньги по трансакционному мотиву;

Y – национальный доход;

К – величина, обратная частоте получения индивидами денежного дохода.

Сила трансакционного мотива спроса на деньги прямо пропорциональна уровню цен, величине национального дохода и обратно пропорциональна частоте получения дохода.

Мотив предосторожности (на случай непредвиденных платежей). Сущность этого мотива заключается в неуверенности относительно будущего и желании обеспечить для себя возможность распоряжаться определенной частью ресурсов в форме денежной наличности.

Спекулятивный мотив спроса на деньги (предпочтение ликвидности). Этот спрос зависит не от объема национального дохода, а от высоты процентной ставки. Механизм предпочтения ликвидности можно объяснить следующим образом. Каждому объему дохода через потребительскую функцию соответствуют определенные потребительские расходы и объем сделок, которые должны быть обслужены с помощью денег, формирует трансакционный спрос на них. Остаток дохода население сберегает, делая при этом выбор, поместить ли сберегаемые средства в ценные бумаги (облигации, акции) или держать их в виде наличных денег (ликвидности).

Хранение денег в ликвидной форме не приносит доходы. Обладание наличными деньгами сопряжено с издержками. Эти издержки определяются величиной утраченного дохода. Утраченный доход есть недополученная норма процента. С ростом нормы процента стремление располагать ликвидными средствами ослабевает и, наоборот, со снижением нормы процента стремление располагать ликвидными средствами возрастает. Если норма процента низка, то предпочтительнее располагать ликвидными средствами в расчете на изменение конъюнктуры – рост нормы процента.

Помещение средств в ценные бумаги приносит доход, но сопряжено с риском курсового проигрыша, т. е. с возможностью потерь при продаже этих ценных бумаг, в случае если их курс понизится. Курс ценных бумаг находится в зависимости от высоты процентной ставки – чем выше процентная ставка, тем ниже курс обращающихся на рынке ценных бумаг и наоборот

,

где В – текущая рыночная цена облигации;

i – текущая процентная ставка по облигациям.

При решении вопроса о распределении сберегаемых средств между вложениями в ценные бумаги и хранением в ликвидной форме, решающую роль играют ожидание экономических агентов относительно будущей динамики процентной ставки. Если по их представлению, уровень процентной ставки достаточно высок, и можно ожидать ее понижения, то следует приобретать облигации и уменьшать запасы денег, рассчитывая таким образом повысить свой доход в будущем. Если же текущая процентная ставка расценивается как слишком низкая и велика вероятность ее повышения, то следует ожидать скорого падения цены облигации, поэтому необходимо их продавать, увеличивая тем самым запасы денег.

Отсюда можно сделать вывод: чем выше ставка процента, тем ниже спрос на деньги по спекулятивному мотиву. Иначе говоря, спрос на деньги по спекулятивному мотиву есть убывающая функция от процентной ставки.

Формально это можно выразить уравнением

где Мd – спрос на деньги по спекулятивному мотиву;

L – функция предпочтения ликвидности;

i – текущая процентная ставка.

Объединив трансакционный и спекулятивный спрос на деньги, получим общий номинальный спрос на деньги в кейнсианской модели:

.

Первое слагаемое есть результат трансакционного мотива и мотива предосторожности, зависящее от национального дохода, а второе – результат спекулятивного мотива, определяемое процентной ставкой.

График спроса на деньги при уровне национального дохода равному Y1 имеет вид, показанный на рис. 4.6.

Рис. 4.6. График спроса на деньги:

Мd – спрос на деньги для сделок, зависящий от уровня дохода (Y1)

Отрицательный наклон кривой спроса на деньги объясняется следующими причинами:

1) снижением нормы процента, сопровождающееся расширением инвестиционного спроса, что приводит к повышению занятости и росту национального дохода. Это, в свою очередь, вызывает увеличение спроса на деньги по трансакционному мотиву;

2) увеличением спроса на деньги по спекулятивному мотиву, поскольку чем ниже процентная ставка, тем меньше экономических агентов ожидают ее дальнейшего снижения. Они отдают предпочтение ликвидным денежным средствам.

Спрос на деньги формируется во всех секторах экономики, а предложение денег находится под контролем центрального банка страны. Теоретически равновесие на денежном рынке достигается, когда спрос на реальные кассовые остатки соответствует денежному предложению.

В кейнсианской теории равновесие на денежном рынке устанавливается, когда все созданное банковской системой денежное предложение полностью распределено между трансакционным и спекулятивным спросом на деньги и держится субъектами в виде реальных кассовых остатков:

Читать еще:  Рабочая сила и рынок труда

.

Предложение денег и спрос на деньги являются функциями одних и тех же переменных – национального дохода и процентной ставки. При заданном количестве находящихся в обращении денег существует ряд парных значений нормы процента и дохода, обеспечивающих равновесие на денежном рынке. Все эти возможные комбинации составляют уравнение линии LМ («предпочтение ликвидности – деньги»).

Процесс построения линии LМ иллюстрирует рис. 4.7.

Рис. 4.7. Равновесие денежного рынка

По вертикальной оси вверх отложен уровень процента, а вниз – объем денежной массы. По горизонтальной – вправо – объем дохода, а влево – снова объем денежной массы. Кривая Lим в квадранте IV представляет собой спекулятивный спрос на деньги, который зависит от уровня процента.

Кривая Lсд в квадранте II является графиком трансакционального спроса на деньги, который определяется величиной дохода.

Согласно условию равновесия денежного рынка величина денежной массы должна в определенной пропорции распределяться между спекулятивным и трансакционным спросом. Предположим, что в производственном секторе создан определенный размер дохода, например Y. Потребность в деньгах для обеспечения текущих сделок (трансакциональный спрос) составит величину к (Y). При каждом возможном уровне дохода спрос на деньги для осуществления сделок поглощает определенную часть общего предложения денег. Оставшаяся часть денежной массы используется для удовлетворения нужд спекулятивного характера. Получим точку L(i) на линии ММ в III квадранте. Проецируя ее на график спекулятивного спроса, находят высоту процентной ставки, поддержание которой необходимо для того, чтобы вся оставшаяся после удовлетворения потребности в обслуживании текущих сделок денежная масса была поглощена вторым компонентом спроса на ликвидность. Такой процентной ставкой на графике является i.

Итак, на денежном рынке, так же как и на товарном, каждому объему дохода соответственно устанавливается определенный уровень процента. Функциональная зависимость между доходом и высотой процентной ставки на денежном рынке отражена в форме кривой LМ в I квадранте. Денежный рынок не может находиться в положении равновесия в какой — либо точке, не принадлежащей кривой LМ.

Кейнсианская модель денежного рынка. Предпочтение ликвидности. Равновесие на денежном рынке.

Кейнсианская модель денежного рынка носит иной характер. Важнейшее отличие состоит как раз в трактовке спроса на деньги (теория предпочтения ликвидности). Кейнс, как известно, выделял три мотива предпочтения ликвидности, формирующие три составные части (совокупного) спроса на деньги.

Кейнсианская кривая спроса на деньги строится в координатах: денежная масса (M) – процентная ставка (i).

Процентная ставка, по Кейнсу, есть альтернативные издержки хранения денег: храня деньги, люди отказываются от возможного дохода в виде процентной ставки, который они получали бы, если бы вместо денег хранили приносящие проценты активы – облигации.

1. Трансакционный спрос на деньги (спрос на деньги для сделок). Как и у количественников, он выступает как функция от номинального дохода:

M d T = kPY – величина, пропорциональная номинальному доходу,

· У Кейнса скорость обращения денег V нестабильна, следовательно, и k нестабильна.

· Реальный доход Y, по Кейнсу, не стабилен, может принимать значения меньше потенциального.

· Отсюда вывод Кейнса: трансакционный спрос – нестабильная функция.

(По Кейнсу V нестабильна и изменяется в направлении, обратном изменению предложения денег M, поэтому увеличение денежной массы может быть погашено уменьшением скорости обращения денег => при увеличении предложения денег уровень цен не повысится. Такая трактовка Кейнсом уравнения количественной теории денег означает ревизию одного из основополагающих принципов классического анализа – нейтральности денег).

2. Спрос на деньги из предосторожности трактуют по-разному: либо как функцию от дохода (подобно трансакционному), либо как функцию от процентной ставки (подобно спекулятивному), либо как функцию от того и другого. Мы будем считать (как и Кейнс), что спрос на деньги по мотиву предосторожности идентичен трансакционному спросу: M d P = kPY.

Объединив эти два мотива, получим L1 = M d T + M d P = kPY.

На рисунке 15.2 кривая Dm ( T , P ) есть кривая трансакционного спроса на деньги и спроса на деньги из предосторожности.

i

Обратите внимание на рисунок 15.2: кривая Dm ( T , P ) есть совершенно неэластичная кривая, так как трансакционный спрос и спрос из предосторожности не зависят от процентной ставки. Если изменится номинальный доход, то кривая Dm ( T , P ) сдвинется вправо (при росте дохода) или влево (при сокращении дохода).

3. Спекулятивный спрос на деньги (спрос на деньги со стороны активов) зависит от процентной ставки: чем выше процентная ставка i,тем меньше величина спекулятивного спроса на деньги L2 =M d s = f(i).

Рисунок 15.3 отражает эту зависимость: кривая спекулятивного спроса Dm S – кривая с отрицательным наклоном.

Обратная зависимость величины спекулятивного спроса на деньги от процентной ставки объясняется обратной зависимостью между процентной ставкой и ценой облигаций.

Предположим, вы купили облигацию по номиналу 100 рублей, которая приносит 10 рублей дохода в год. Тогда доходность облигации (процентная ставка) составит (10 руб./100 руб.)*100% = 10% годовых.

Предположим далее, что в результате либо роста спроса на облигации, либо уменьшения их предложения рыночная цена облигации выросла до 200 рублей. Однако она по-прежнему будет приносить своему владельцу 10 рублей дохода в год. Следовательно, доходность облигации упадет: (10 руб./200 руб.)*100% = 5% годовых. Если наоборот, цена облигации упадет, например, до 50 рублей, доходность облигации увеличится: (10 руб./50 руб.)*100% = 20%.

i

Мы можем сделать общий вывод:

цена облигации и значение процентной ставки связаны обратной зависимостью: если цена облигации растет, процентная ставка снижается и наоборот.

Следовательно, снижение процентной ставки означает повышение цены облигаций. А если цена облигаций высока, растет стремление сохранить предназначенные для их покупки деньги в ожидании снижения цены, что и означает рост величины спекулятивного спроса на деньги при снижении процентной ставки.

Кривая общего спроса на деньги (кривая предпочтения ликвидности)Dm получается путем сложения по горизонтали двух составляющих: соединение трех мотивов позволяет получить плавную и непрерывную кривую общего спроса на деньги (Dm = Dm (T,P) + Dm S ),

которая показывает зависимость спроса на деньги от процентной ставки для данного уровня дохода (рис. 15.4):

Т.о. величина общего спроса на деньги M d зависит от процентной ставки и от номинального дохода:

M d = f(i, PY).

связана с трансакционным мотивом и мотивом предосторожности.

— проявление спекулятивного мотива.

Если номинальный доход растет, то кривая Dm сдвигается вправо в положение . Если номинальный доход сокращается, то кривая сдвигается влево в положение Dm2.

Для анализа кейнсианского механизма приведения денежного рынка к равновесию необходимо ввести предложение денег. Обычно мы предполагаем, что предложение денег (рис. 15.5) задано экзогенно (например, в точке M s ) и кривая предложения денег Sm совершенно неэластична по процентной ставке (вертикальная линия).

Рынок денег находится в равновесии, если величина реального спроса на деньги равна величине реального предложения денег. Процентная ставка, уравновешивающая спрос на деньги и предложение денег установится на денежном рынке как рыночная (равновесная) ставка процента iе.

Чтобы от величины номинального спроса на деньги перейти к величине реального спроса на деньги надо обе части равенства разделить на уровень цен:

(M d /P) = f(i,Y).

Это общее правило. Однако необходимо помнить, что основной предпосылкой кейнсианских моделей является неизменный уровень цен (P =const.). Тогда номинальные величины равны реальным (точнее: номинальные переменные выступают в реальном выражении).

Предполагается, что рынок автоматически стремиться к равновесию, т.е. действуют внутренние силы, приводящие денежный рынок в состояние равновесия:

o Если, например, на рынке денег возникает процентная ставка i1, то образуется избыточный спрос на деньги (рис. 15.5) равный M d 1 — M s , в результате чего процентная ставка повысится до уровня ie.

o Корректирующий механизм, который заставляет процентную ставку изменяться (в данном случае расти), подтверждает, что в кейнсианской теории денежного рынка подспудно предполагается определенная теория рынка облигаций: подразумевается, что

неравновесие на денежном рынке оказывает влияние на ставку процента по облигациям.

Простое выражение взаимосвязи двух рынков (денег и облигаций):

1. Избыточное предложение на денежном рынке всегда равно избыточному спросу на рынке облигаций (и наоборот).

2.Если один рынок находится в равновесии, то наступает равновесиеи на другом рынке.

При таком предположении нет нужды рассматривать рынок облигаций, ибо его функция избыточного спроса (или предложения) не является независимой от денежного рынка:

Когда при ставке i1 имеется избыточный спрос на деньги (рис. 15.5), то на рынке облигаций (рис. 15.6) существует избыточное предложение облигаций, вызванное тем, что цена облигаций выше равновесной. Это избыточное предложение облигаций ведет к снижению их цены до равновесной (курсовой стоимости), что ведет к повышению процентной ставки до равновесного уровня ie на денежном рынке,

Читать еще:  Рынок хлебобулочных изделий изучает какая экономика

Учебные материалы

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке. Важнейшая из них – равновесие между спросом и предложением денег.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, т.е. по существу, это спрос на денежные запасы, или номинальные остатки.

Теоретический анализ спроса на деньги и изучение условий равновесие на рынке привели к возникновению двух основополагающих экономических школ в этом вопросе и соответственно к разработке двух базисных макроэкономических моделей: монетаристской и кейнсианской.

Поскольку данные модели сформировались в постнеоклассический период развития экономической теории, постольку в той или иной степени базируются на неоклассических традициях, сформировавшая основные постулаты количественной теории денег применительно к рыночной экономике.

Поэтому, прежде чем перейти к изложению кейнсианской и монетаристской теорий относительно их позиций по рассматриваемой проблеме, следует пояснить основные принципы неоклассического варианта количественной теории денег. Это поможет и лучшему пониманию различий между кейнсианским и монетаристским подходом.

Как уже было отмечено, неоклассическая теория определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена И. Фишера: M*V=P*Y и кембриджского уравнения: M=K*P*T. Оба подхода основаны на количественной теории денег. Общее между ними, при частных развитиях, заключается в том, что совокупный спрос на деньги – это функция уровня номинального ВНП (PY). Но согласно неоклассической теории, реальный ВНП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии (долгосрочном периоде).

Поэтому колебания ВНП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Иными словами, чем больше предложение денег, тем выше уровень цен и наоборот. Предложение денег является экзогенно фиксированной величиной, т.е. устанавливается автономно, независимо от спроса на деньги. Графически описанная макроэкономическая модель денежного рынка в представлении неоклассиков изображена на рис.11.1.

На рисунке отображена зависимость спроса на деньги (М) от уровня цен (Р) при предположении, что Y на коротких отрезках времени постоянен. Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги.

Неоклассическая модель денежного рынка находится в равновесном состоянии в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне Р. Если же общий уровень цен снизится до величины P1, то возникает избыточное предложение денег, равное М S –М S1 . В таком случае деньги начинают обесцениваться и происходит повышение цен, приближающее их к уровню Р. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на денежном рынке согласно неоклассическим взглядам.

Кейнсианская теория существенно расходится с неоклассической в объяснении спроса на деньги. В тоже время Дж.М. Кейнс, выступив против ряда положений неоклассиков, в своей работе «Общая теория занятости, процента и денег» использовал кембриджский вариант количественной теории денег, который модифицировал своей доктриной «предпочтения ликвидности». В своей теории предпочтения ликвидности Кейнс выделяет три психологических мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности: трансакционный, спекулятивный и предосторожности.

Трансакционный мотив – потребность в наличности для осуществления текущих сделок.

Спекулятивный мотив – потребность в наличности в связи с неопределенностью будущих изменений нормы процента. Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента (см. рис. 11.2).

Мотив предосторожности – хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем. Этот мотив очень близок к спекулятивному и также связан с изменением ставки процента.

Таким образом, Кейнс ввел в экономическую науку проблему портфельного подхода к спросу на деньги, который заключается в возможности хранить деньги в форме различных активов.

При этом существуют различные варианты их (активов) соотношения в определенном наборе (портфеле). Поэтому все упирается в проблему потребительского выбора структуры этого «портфеля», в том числе и решение вопроса, какую его часть люди станут держать в денежной форме. Свои решения они будут принимать на основании психологических мотивов, определяющих ценность каждого актива. Отсюда спрос на деньги по кейнсианской теории становится величиной весьма неустойчивой и непредсказуемой.

График показывает обратную зависимость спроса на деньги (М) от ставки процента (r) для заданного уровня дохода.

Предложение денег, если оно задано экзогенно, будет представлено вертикальной линией (рис. 11.3).

Между тем, хотя в кейнсианской теории и утверждается, что спрос на деньги отличается неопределенностью и непредсказуемостью, поскольку предложения на будущее могут оказаться несбыточными, одновременно они же способны влиять на положение дел в настоящем. Важность денег для Кейнса как раз и заключается в том, что они являются связующим звеном между настоящим и будущим.

Именно предпочтение ликвидности и величина денежной массы (предложение денег), по Кейнсу, определяют норму процента, а последняя воздействует на величину инвестиций (чем ниже процент, тем больше инвестиций). Изменение инвестиций влияет на объем совокупного спроса, который, по его мнению, является главным моментом, определяющим уровень занятости, производства и национального дохода. По Кейнсу влияние денежных факторов на экономику опосредуется нормой процента.

Поэтому рост денежной массы рассматривается как средство понижения процента и стимулирования инвестиций. При этом не стоит опасаться, что в условиях неполной занятости всех ресурсов, произойдет рост цен.

В ходе развития кейнсианской теории ее денежный аспект разрабатывался слабо. Последователи Кейнса сосредоточились на изучении проблем экономического роста вне связи с процессами денежного обращения. Вместе с тем кейнсианские рецепты стимулирования спроса благодаря политике «дешевых денег», бюджетных дефицитов и т.п. несли с собой угрозу инфляции. Именно ее ускорение, а также ухудшение общего экономического положения на Западе в 70-е годы нанесли сильный удар по кейнсианским концепциям. В этих условиях весьма актуальной стала цель добиться стабильности денежного обращения, к достижению которой призывали монетаристы.

Монетаристские взгляды, так же как и неоклассические, базируются на представлении об устойчивом и равновесном развитии хозяйства, обеспечиваемом саморегулирующимся рыночным механизмом. Главную опасность для экономики они видят в резких колебаниях денежной массы и обесценении денег, которое ведет к дестабилизации положения, поскольку нарушается естественный процесс движения и равновесия с помощью конкуренции и рыночного ценообразования. Поэтому денежное обращение в взглядах монетаристов является решающим фактором функционирования всей экономики.

В отличие от классических количественных схем, монетарная концепция допускает изменение объема производства и скорости обращения денег. Другими словами, эти соотношения рассматриваются не как постоянные, а как переменные величины. Это означает, что количество денег воздействует не только на уровень цен, но и, в краткосрочном периоде, на объем ВНП и скорость обращения денег. Вместе с тем в долгосрочном периоде изменения массы денег признается не оказывающим влияния на величину реального ВНП. В этом монетаризм продолжает оставаться верным классическим традициям.

В отличие от кейнсианства в теории М. Фридмана (основоположник монетаризма) утверждается, что существует стабильная функция спроса на деньги. Поскольку спрос на деньги стабилен, определяющее значение приобретает предложение денег, иначе говоря, размер денежной массы, зависящий от банковской системы и государственной денежной политики. Если количество денег действительно увеличится, их владельцы будут стремиться избавиться от избыточных дополнительных, по их мнению, денег или путем увеличения своих расходов, или путем изменения структуры своих активов (например, покупая ценные бумаги). Расходы повысятся, и возрастет совокупный спрос на рынке, что приведет к росту цен, но и производство должно расшириться.

Главную вину за наступление периодов экономической неустойчивости монетаристы возлагают на государство. Оно вмешиваясь в экономику, нарушает нормальную работу рыночного механизма. В связи с этим подвергаются критике кейнсианские методы регулирования, и указывается на неэффективность бюджетного и налогового регулирования.

Основные положения монетаристского варианта количественной теории можно свести к следующим пунктам:

  1. автономность факторов спроса и предложения денег, а также стабильность величины спроса на них;
  2. существование тесной связи между изменением количества денег и изменением величины номинального дохода;
  3. влияние денежной массы передается через изменение не только нормы процента, но и относительной ценности различных составляющих портфеля активов;
  4. в краткосрочном периоде темп роста денежной массы оказывают влияние главным образом на производство, а в долгосрочном на уровень цен.

В результате первостепенное значение для монетаристов приобретает поддержание стабильного количества денег в обращении. Фактически чуть ли не единственным средством регулирования в экономики является контроль за ростом денежной массы, отсюда монетаристская политика представляет комплекс взаимосвязанных мероприятий принимаемых правительством и центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Читать еще:  Страховой рынок основные принципы его функционирования

Рассмотрим некоторые модели денежного рынка в сопоставлении спроса и предложения денег. Предложение денег, если оно задано экзогенно, (автономно, независимо от спроса на деньги и независимо от величины процентной ставки), будет представлено вертикальной линией (рис. 11.3, 11.4).

Пересечение линий МD и MS показывает, что равновесие на денежном рынке установится на уровне процента r0. Если же, например, центральный банк уменьшит предложение денег, то линия МS сместится влево, в положение МS1. Таким образом, установиться новое равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уровне процента (r1).

Можно также представить ситуацию, когда подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если уровень ставки процента слишком высок, то предложение денег превышает спрос на них.

Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем, вследствие снижения ставки процента. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесия на рынке восстановиться. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений ставки процента могут быть связаны с изменением уровня доходов. Графически это отражается сдвигом кривой спроса вправо или влево. Так, изменение уровня дохода, например, его увеличение, повышает спрос на деньги, и отразится сдвигом кривой спроса на деньги вправо (рис. 11.5), что также позволит установиться новому равновесию при более высоком уровне процента (r).

Вышеприведенный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями – типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, например, процента.

EREPORT.RU

мировая экономика

Кейнсианская макроэкономическая модель: основные положения и выводы

Автор — Матвеева Татьяна Юрьевна, преподаватель НИУ-ВШЭ
«Макроэкономика: Курс лекций для экономистов», 2001 год

Основные положения модели:

• Реальный сектор и денежный сектор тесно взаимосвязаны и взаимозависимы.

Принцип нейтральности денег, характерный для классической модели, заменяется принципом «деньги имеют значение» («money matters») , что означает, что деньги оказывают влияние на реальные показатели. Денежный рынок становится макроэкономическим рынком, частью (сегментом) финансового рынка наряду с рынком ценных бумаг (заемных средств).

• На всех рынках несовершенная конкуренция.

• Поскольку на всех рынках несовершенная конкуренция, то цены негибкие, они жесткие (rigid) или, по терминологии Кейнса, липкие (sticky), т.е. залипающие на определенном уровне и не изменяющиеся в течение определенного периода времени.

Например, на рынке труда жесткость (липкость) цены труда (номинальной ставки заработной платы) обусловлена тем, что:

  • действует контрактная система: контракт подписывается на срок от одного года до трех, и в течение этого периода номинальная ставка заработной платы, оговоренная в контракте, меняться не может;
  • действуют профсоюзы, которые подписывают коллективные договоры с предпринимателями, оговаривая определенную величину номинальной ставки заработной платы, ниже которой предприниматели не имеют право нанимать рабочих (поэтому ставка заработной платы не может быть изменена до тех пор, пока условия коллективного договора не будут пересмотрены);
  • государство устанавливает минимум заработной платы, и предприниматели не имеют право нанимать рабочих по ставке, ниже минимальной. Поэтому на графике рынка труда (рис.1.(а) — см. статью «Классическая модель») при сокращении спроса на труд (сдвиг кривой LD1 до LD2) цена труда (номинальная ставка заработной платы) не снизится до W2, а останется («залипнет») на уровне W1.

На товарном рынке жесткость цен объясняется тем, что на нем действуют монополии, олигополии или фирмы-монополистические конкуренты, которые имеют возможность фиксировать цены, являясь price-makers (а не price-takers как в условиях совершенной конкуренции). Поэтому на графике товарного рынка (рис.1.(в)) при сокращении спроса на товары уровень цен не снизится до Р2, а сохранится на уровне Р1.

Ставка процента, по мнению Кейнса, формируется не на рынке заемных средств в результате соотношения инвестиций и сбережений, а на денежном рынке — по соотношению спроса на деньги и предложения денег. Поэтому денежный рынок становится полноценным макроэкономическим рынком, изменение ситуации на котором оказывает воздействие на изменение ситуации на товарном рынке. Кейнс обосновывал это положение тем, что при одном и том же уровне ставки процента фактические инвестиции и сбережения могут быть не равны, поскольку инвестиции и сбережения делаются разными экономическими агентами, которые имеют разные цели и мотивы экономического поведения. Инвестиции производят фирмы, а сбережения делают домохозяйства. Основным фактором, определяющим величину инвестиционных расходов, по мнению Кейнса, является не уровень ставки процента, а ожидаемая внутренняя норма отдачи от инвестиций, то, что Кейнс называл предельной эффективностью капитала.

Инвестор принимает инвестиционное решение, сравнивая величину предельной эффективности капитала, которая, по мнению Кейнса, является субъективной оценкой инвестора (по сути речь идет об ожидаемой внутренней норме отдачи от инвестиций), со ставкой процента. Если первая величина превышает вторую, то инвестор будет финансировать инвестиционный проект, независимо от абсолютной величины ставки процента. (Так, если оценка предельной эффективности капитала инвестором равна 100%, то кредит будет взят и по ставке процента, равной 90%, а если эта оценка составляет 9%, то он не возьмет кредит и по ставке в 10%). А фактором, определяющим величину сбережений, является также не ставка процента, а величина располагаемого дохода (Вспомним, что РД = С + S). Если располагаемый доход человека невелик, и его едва хватает на текущие расходы (С), то делать сбережения даже при очень высокой ставке процента человек не сможет. (Чтобы сберегать, нужно по меньшей мере иметь, что сберегать). Поэтому Кейнс считал, что сбережения не зависят от ставки процента и даже отмечал, используя аргументацию французского экономиста XIX века Саргана, получившую в экономической литературе название «эффекта Саргана», что между сбережениями и ставкой процента может существовать обратная зависимость, если человек хочет накопить фиксированную сумму в течение определенного периода времени. Так, если человек хочет обеспечить к пенсии сумму в 10 тыс.долл., он при ставке процента 10% должен ежегодно откладывать 10 тыс.долл., а при ставке процента 20% — только 5 тыс.долл.

Графически соотношение инвестиций и сбережений в кейнсианской модели представлено на рис.2. Поскольку сбережения зависят от ставки процента, то их график представляет собой вертикальную кривую, а инвестиции слабо зависят от ставки процента, поэтому могут быть изображены кривой, имеющей небольшой отрицательный наклон. Если сбережения увеличиваются до S1, то равновесную ставку процента определить невозможно, так как кривая инвестиций I и новая кривая сбережений S2 не имеют точки пересечения в первом квадранте. Значит, равновесную ставку процента (Rе) следует искать на другом, а именно — на денежном рынке (по соотношению спроса на деньги МD и предложения денег МS) (рис. 3.)

Поскольку на всех рынках цены жесткие, то равновесие рынков устанавливается не на уровне полной занятости ресурсов. Так, на рынке труда (рис.1.(а)) номинальная ставка заработной платы фиксируется на уровне W1, при которой фирмы предъявят спрос на количество рабочих, равное L2. Разница между LF и L2 – это безработные. Причем, в данном случае причиной безработицы будет не отказ рабочих работать за данную номинальную ставку заработной платы, а жесткость этой ставки. Безработица из добровольной превращается в вынужденную. Рабочие согласны были бы работать и по более низкой ставке, но снизить ее предприниматели не имеют права. Безработица становится серьезной экономической проблемой.

На товарном рынке цены также залипают на определенном уровне (Р1) (рис.1.(в)). Снижение совокупного спроса в результате снижения совокупных доходов из-за наличия безработных (заметим, что пособия по безработице не вылачивались), и поэтому снижения потребительских расходов ведет к невозможности продать всю произведенную продукцию (Y2

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector