Tishanskiysdk.ru

Про кризис и деньги
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Риск премия по акциям

Что такое премия за риск и как ее определить

Вложение денег всегда несет в себе элемент риска. Но в одних проектах этого риска мало, в других значительно больше. Принимая решение инвестировать деньги, бизнесмен стремится учитывать риск, и, естественно, хочет в какой-то мере его компенсировать: получить дополнительную прибыль.

Рассмотрим, что собой представляет премия за инвесторский риск, по какой формуле и с какими нюансами она рассчитывается, можно ли достоверно определить ее минимум или максимум.

Понятие премии за риск

Представим себе инвестиционный проект, практически лишенный риска. Он принесет инвестору определенный доход, но он не будет особенно высоким. Зато вкладывать в него деньги можно безопасно и с высокой степенью надежности.

СПРАВКА! В нашей стране инвестиций с нулевым риском практически нет. Приближены к ним государственные облигации и депозиты крупных отечественных банков, например, Сбербанка РФ. Именно они берутся за основу расчетов как наиболее безрисковые.

Если сравнить доход, который можно получить от рискованной инвестиции, с доходом от безрискового вложения, разница составит как раз ту самую премию за риск.

Когда есть выбор из двух инвестиций с примерно одинаковой ожидаемой прибылью, но с разной степенью рисковости, какую из них выберет инвестор? Понятно, что он предпочтет меньше рисковать. Чтобы заинтересовать инвестора во вложении денег в потенциально более «опасные» активы, нужно предложить ему больший доход.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ. Премия за риск (английский термин Risk Premium) – это прибыль, которую инвестор требует помимо уровня дохода от инвестиций с нулевым риском, или оценка уровня риска инвестиции, выраженная в деньгах.

Чем выше ожидаемая прибыль, тем более рискованной является инвестиция.

Зачем вычислять премию за риск

Величина премии за риск часто становится решающим условием самой возможности инвестирования. Предприниматель должен знать, на какой доход он может рассчитывать и сколько потеряет в случае неудачи. Оперирование размером премии за риск дает преимущество в оценке соотношения «сыра» и «мышеловки»: насколько оправданно включение того или иного актива в инвестиционный портфель.

Понятно, если премия за риск достаточно низкая, а сам риск значителен, денег вкладывать в этот проект не стоит. Точно так же стоит задуматься, если предлагается высокая доходность с низким или близким к нулевому риском – это бывает только у мошенников.

Виды рисков

Премия за риск не зависит от какого-либо единого параметра. Инвестиционные риски представляют собой целую систему разнородных факторов и могут быть учтены лишь относительно.

Их делят на две большие группы:

  • систематические риски – действующие постоянно и в той или иной мере на все активы;
  • несистематические риски – зависящие от конкретной рыночной ситуации, влияющие на каждый актив по отдельности.

Систематические инвестиционные риски

Это события, которые наступают из-за определенных факторов извне. Оценивать эти риски можно лишь в совокупности. Их влияние распространяется сразу на весь инвестиционный портфель, а не каждый отдельный актив. Снизить такие риски практически невозможно, их можно лишь более или менее точно учесть.

Инвестиционные проекты подвержены следующим типам систематических рисков:

  1. Инфляционный риск – если инфляция неожиданно вырастет, доход естественным образом упадет.
  2. Валютный риск – курс валют по отношению к отечественной денежной единицей может вырасти или упасть вследствие экономических или политических причин, а значит, «внутренняя» ценность активов также изменится.
  3. Риск перемены процентной ставки – Центральный банк РФ может принять решение о ее повышении или понижении. При повышенной процентной ставке ценные бумаги потеряют в стоимости, так как компаниям будет сложнее привлекать заемные средства. При понижении же ставки прибыль по таким активам возрастет.
  4. Политический риск – рынок напрямую зависит от политической ситуации в стране, перемен внутри-и внешнеполитического курса, социальных катаклизмов – переворотов, смены власти, войн и т.п.

Несистематические инвестиционные риски

Такие риски можно уменьшать путем диверсификации инвестиционного портфеля – то есть выбором, какие активы включать в него, а какие нет. Естественно, чем меньше количество инвестиционных проектов, тем ниже несистематический риск. Эту часть премии за риск можно регулировать.

При оценке учитывают следующие риски такого типа:

  1. Деловой риск – насколько надежна компания, как организовано у нее производство и управление.
  2. Кредитный риск – актуален, если компания в основном использует не собственные, а заемные средства.
  3. Отраслевой риск – свой в каждой сфере деятельности.

Методы расчета премии за риск

Величина премии за риск – потенциальная, она не может быть определена точно, поскольку факторы риска не могут быть предсказаны с точностью 100%. Самый лучший прогноз не в состоянии предвидеть возможные случайности и рыночные колебания. Однако приблизительный расчет размера премии за риск выполняется, и это можно делать по-разному.

К СВЕДЕНИЮ! Разные методики вычисления премии за риск отражаются в разнообразных финансовых индексах, таких как NIKKEY, FTSE, DJIA и др.

  1. Метод экспертной оценки основан на аналитических исследованиях рынка на основе имеющейся информации. Данный метод обычно дает погрешность в сторону завышения, то есть показывает более «радужные» перспективы, чем обычно оказывается на деле.
  2. Метод ретроспективного анализа доходности активов. Изучается динамика прошлой стоимости данного актива в течение определенного периода. Метод неточный, так как не учитывает многие факторы риска, полученная цифра является не реальной, а номинальной стоимостью.
  3. Метод моделирования аспекта предложения. Применяется для вычисления доходности ценных бумаг, считается методикой, имеющей наибольшую точность. Исследуется не ретроспектива цены активов, а история самого эмитента (в области финансовых данных), затем делается поправка на текущий уровень инфляции. За основу расчетов можно взять как дивиденды, так и чистую прибыль, или прирост капитала (более точный способ).
  4. Вычисление P/E ratio (соотношения цены и прибыли). Простой расчет, позволяющий определить, как текущая стоимость актива соотносится с прибылью, которую он может принести. Чем ниже полученный коэффициент, тем лучше.
  5. Метод сравнения с безрисковой инвестицией. Наиболее простой и распространенный способ. Вычисляется как разница нормы доходности по данной ценной бумаге и потенциальной прибыли.

Вычисление размера премии за риск по формуле

Формализовать можно лишь факторы систематического риска, поскольку несистематические в большей мере субъективны и изменчивы. Премия за риск будет расти пропорционально возрастанию рыночного, то есть систематического уровня риска – его еще называют бета-коэффициентом.

Прр = (Nср ­– Др0) х ẞ, где:

  • Прр премия за инвестиционный риск;
  • Nср средняя норма доходности в данной отрасли финансового рынка;
  • Др0 – доходность актива с нулевым риском;
  • – бета-коэффициент (совокупность систематических рисков).
Читать еще:  Основные методы определения риска

Можно подсчитать и общий уровень дохода по данной инвестиции, суммировав премию за риск и уровень прибыли по безрисковой инвестиции.

Принимая решение о включении актива в инвестиционный портфель, предприниматель должен сопоставить потенциально возможный доход и ожидаемый риск: компенсирует ли одно другое. На чашу весов ложатся, кроме объективных, еще и субъективные факторы, например, склонность к рискам самого бизнесмена, его жизненные обстоятельства, мотивы и др.

Премия за риск риска 2020

Table of Contents:

Что такое «Equity Risk Premium»

Премия за риск по акциям, также называемая простой премией за акции, — это избыточная доходность, которую инвестирование в фондовый рынок обеспечивает безрисковой ставкой, такой как возврат из государственных казначейских облигаций. Этот избыточный доход компенсирует инвесторам относительно относительно высокий риск инвестирования в акции. Размер премии будет варьироваться в зависимости от уровня риска в конкретном портфеле и со временем будет меняться по мере изменения рыночного риска. Как правило, инвестиции с высоким уровнем риска компенсируются более высокой премией.

РАЗВЛЕЧЕНИЕ «Премия за риск в акциях»

Премия за риск долевого участия основана на идее компрометации риска и вознаграждения. В качестве перспективного количества премия за риск акций является теоретической и не может быть точно известна, поскольку никто не знает, как в будущем будет действовать конкретный запас, корзина акций или фондовый рынок в целом. Его можно оценить как обратное количество, наблюдая за рынком акций и результатами государственных облигаций в течение определенного периода времени, например с 1950 года по настоящее время. Оценки, однако, сильно различаются в зависимости от временных рамок и метода расчета.

Некоторые экономисты утверждают, что, хотя определенные рынки в определенные периоды времени могут отображать значительную премию за риск, она на самом деле не является обобщаемой концепцией. Они утверждают, что слишком много внимания уделяется конкретным случаям — e. г. фондовый рынок США в прошлом веке — сделал статистическую особенность похожим на экономический закон. Например, некоторые фондовые биржи на протяжении многих лет обанкротились, поэтому акцент на исторически исключительный рынок США может исказить картину. Этот фокус известен как смещение выживших.

Оценки премии по рисковому риску

Большинство экономистов, однако, согласны с тем, что концепция премии по долевому риску действительна: в долгосрочной перспективе рынки будут компенсировать инвесторам больше за более высокий риск инвестирования в акций. Как точно рассчитать эту премию оспаривается. Обзор академических экономистов дает средний диапазон 3-3. 5% для 1-летнего горизонта и 5-5. 5% для 30-летнего горизонта. В то же время финансовые директора оценивают премию в размере 5,6% по сравнению с государственными долговыми обязательствами (государственные долговые обязательства США со сроками погашения менее одного года) и 3,8% по Т-облигациям (срок погашения более десяти лет).

Раньше в этом веке оценки были более приглушенными: в 1938 году Джон Берр Уильямс ставит премию в 1.5%. Фактически, во второй половине 20-го века была относительно высокая премия за риск акционерного капитала, более 8% по некоторым расчетам, против чуть менее 5% за первую половину века. Однако, учитывая, что столетие закончилось на вершине пузыря dot-com, это произвольное окно может быть не идеальным.

Вычисление премии по рисковому риску

Чтобы рассчитать премию за риск долевого участия, мы можем начать с модели ценообразования на основные средства (CAPM), которая обычно записывается:

= ожидаемая доходность рынка В контексте премии за риск долевого участия a

— это инвестиции в акционерный капитал некоторого вида, например, 100 акций акций голубых фишек или диверсифицированный портфель акций. Если мы просто говорим о фондовом рынке (a = m), то R a = R m . Бета-коэффициент является мерой волатильности акций или риска по сравнению с рынком; волатильность рынка условно равна 1, поэтому, если a = m, то β a = β m = 1. R m — R f известен как рыночная премия; R a — R f является премией за риск. Если a — это инвестиции в акционерный капитал, то R a — R f является премией за риск долевого участия; если a = m , тогда рыночная премия и премия за риск долевого участия одинаковы. Таким образом, уравнение для премии за риск долевого участия — это простая переработка CAPM: Equity Risk Premium = R

— R f = β a (R m — R f ) В этом суммируется теория премии за риск для акций, но вопросы возникают на практике. Если вместо расчета ожидаемой нормы прибыли мы хотим включить исторические нормы прибыли и использовать их для оценки будущих ставок, расчет достаточно прост. Если, однако, мы пытаемся провести прогнозный расчет, возникает вопрос: как вы оцениваете ожидаемую норму прибыли? Один из методов заключается в использовании дивидендов для оценки долгосрочного роста с использованием перестройки модели роста Гордона:

k = ожидаемый доход, выраженный как (это значение может быть рассчитано для R

или R m ) D = дивиденды на акцию P = цена за акцию

g = годовой рост в виде дивидендов, выраженных в процентах

Другим является использование роста прибыли, а не рост дивидендов. В этой модели ожидаемый доход равен доходности дохода, что соответствует коэффициенту P / E.

k = ожидаемый доход

E = конечный доход за одну неделю на акцию

P = цена за акцию

Недостатком для обеих этих моделей является что они не учитывают оценку, то есть считают, что цены акций никогда не будут исправлены. Учитывая, что в недавнем прошлом мы наблюдаем бумы и спады фондового рынка, этот недостаток не является незначительным.

Премия за риск по акциям

Премия за риск по акциям определяет привлекательность акции. Рассчитывается путем вычитания безрисковой прибыли от ожидаемой прибыли акции.

Премия за риск по акциям (англ. equity risk premuim) — это те дополнительные проценты прибыли, которая приносит акция ее держателю за то, что он терпит некий риск. Премия за риск по акциям (также премия за риск акционерного капитала) является одним из главных ключевых факторов в оценке привлекательности акции.

Как правило, от акций ожидают бóльшую прибыль, чем от облигаций. Это связано с тем, что акция подразумевает риск. А по главной аксиоме финансов мы знаем, что, чем больше риск, тем больше доход. Следовательно, дополнительный риск должен оплачиваться.

Я уже не раз говорил про важность премии за риск, особенно в статье про Модель оценки долгосрочных активов (CAPM) и про Оптимальный портфель и границу эффективности Марковица. В этой статье мы более детально ознакомимся с премией за риск и рассмотрим самый оптимальный метод расчета этой премии.

Зачем знать про премию за риск

Во-первых, знание того, насколько большую или маленькую премию предлагает та или иная акция, вы можете принимать здравые решения относительно включения ее в ваш инвестиционный портфель.

Читать еще:  Модели управления рисками автоматическими системами

Во-вторых, зная премию за риск по акции, и зная ее риск, вы можете принимать решения относительно того, справедлива ли эта премия относительно риска. Иными словами, если стоит вопрос об очень рисковой ценной бумаге у которой премия минимальна, то не стоит такую бумагу включать в свой портфель.

Как рассчитать премию за риск по акциям

Есть несколько способов рассчитать ожидаемую премию за риск. Сразу должен оговориться, что мы предполагаем, что рассчитываем реальную ожидаемую доходность акции. Дело в том, что доходность акции в будущем может существенно отличаться от наших расчетов. (Давайте будем реалистами: если бы мы знали будущее, нам бы не нужен был анализ ценных бумаг и сопутствующие расчеты.)

Итак, вот несколько способов расчета ожидаемой доходности акции:

  • опрос экспертов: никакой науки, просто сбор ожиданий игроков рынка, как правило завышает доходность
  • анализ прошлой доходности: вступает в силу фактор времени и соответствующие неточности и погрешности
  • модель аспекта предложения: более правильный расчет нормы доходности акции, о котором поговорим подробно

Расчет премии с помощью модели аспекта предложения

Модель аспекта предложения (англ. supply-side model) — метод расчета нормы доходности акции. Этот метод основан на фундаментальных данных об эмитенте, а не на прошлых ценах. Этот метод вычитает инфляцию из результата, т.е. на выходе мы получаем не номинальную ожидаемую доходность, а реальную (с учетом снижения покупательной способности денег).

С помощью модели аспекта предложения можно рассчитать ожидаемую доходность через дивиденды или через чистую прибыль. Я предпочитаю второй вариант: расчет ожидаемой доходности через чистую прибыль.

Если вкратце, то ожидаемая прибыль обратна значению коэффициента Цена/прибыль (т.е. Price/Earnings ratio, P/E ratio).

Этот коэффициент заслуживает отдельной статьи. Цена/прибыль — это отношение текущей цены акции к чистой прибыли на эту акцию. Т.е. компания, которая заработала за этот год 10 миллионов, имеет миллион акций в обороте стоимостью 100, имеет:
P/E ratio = (100)/(10м/1м) = 100/10 = 10.
Чем ниже P/E ratio, тем лучше.

Т.е. если коэффициент P/E некой компании равен 3,82, то реальная ожидаемая доходность равна 26,2%. А если коэффициент P/E равен 56,9, то ожидаемая прибыль равна 1,75%. (Оба примера реальны: PGOK и USCB соответственно.)

Напомню, что вычисление через прибыль по модели аспекта предложения дает реальную ожидаемую доходность, а не номинальную.

Таким образом, премия за риск владения акциями УкрСоцБанка равна 1,75%-7%=-5,25%, где 7% — это условный безрисковый доход от облигаций. Премия за риск владения акциями Полтавского горно-обогатительного комбината составляет 26,2% — 7%=19,2%, что относительно высоко. Логика проста: чем больше P/E, тем более рисковая акция, тем больше она должна приносить доход.

Что дальше

Когда вы знаете ожидаемую премию за риск по акции, рассчитайте ее риск (с помощью коэффициента Бета, см. статью про CAPM), и оцените адекватность риска и премии.

Вывод

Премия за риск по акции дает понимание того, насколько привлекательна акция со стороны инвестиций. Правильный расчет премии за риск и оценка риска позволят узнать с большей точностью, насколько привлекательна акция для спекуляции.

Что такое премия за риск в инвестировании?

Не так давно в чате инвесторов был задан вопрос о том, что такое премия за риск инвестирования в акции и как она определяется? Сегодня я расскажу о теории риск премий, почему премия за риск должна быть и почему иногда её не бывает.

2 основных риска в инвестировании

У любого инвестора есть 2 основных риска:

1. Потерять вложенные средства
Здесь все предельно понятно. Обычно именно об этом риске и говорят при инвестировании. Любые инвестиции за исключением вложений в государственные облигации надежного государства в его национальной валюте считаются носителем данного риска, который принято называть кредитный . При этом, при кредитном риске потеря средств ожидается в следствии неплатежеспособности объекта инвестирования.

2. Не получить ожидаемую доходность
Из-за изменения рыночной конъюнктуры инвестор может получить доходность ниже ожидаемой. Риск получения доходности отличной от ожидаемой называют рыночным .

Безрисковые и рискованные инвестиции

Условно безрисковой инвестицией может считаться покупка государственных облигаций в национальной валюте .

Почему? — Потому что даже в случае отсутствия необходимых для выплат инвесторам денежных средств центральный банк их может напечатать.

Все остальные инвестиции, включая заимствования государства в валюте отличной от национальной являются носителем кредитного риска . Поэтому разумные инвесторы будут вкладывать свои деньги в такие инвестиции только с условием большей ожидаемой доходности, чем инвестиции в безрисковый инструмент.

Премия за кредитный риск

Разница между доходностью к погашению идентичных государственных и корпоративных/муниципальных облигаций является премией за кредитный риск и отражает требуемую инвесторами доходность за возможность неплатежей по данной корпоративной/муниципальной облигации. Чем выше риск неплатежей, тем выше и премия, а значит и требуемая доходность к погашению.

Рейтинговые агентства оценивают кредитный риск ценных бумаг компаний, стран и других образований и присваивают им рейтинги, которые отображают меру кредитного риска. Ниже приведены риск премии для стран в зависимости от рейтингов кредитных агентств Moody’s и S&P.

В идеальном мире, премия за кредитный риск отражает вероятность дефолта и величину потери вложенных средств в случае данного события. Однако, иногда рыночные премии бывают слишком большие или слишком маленькие чтобы компенсировать возможные убытки. Это и представляет возможности для сверхрыночного дохода для разумного инвестора.

При прочих равных, уменьшение премий за кредитный риск означает снижение стандартов инвесторами и их большую рискованность вплоть до неразумного вложения средств с отсутствием риск премии, увеличение риск премий означает повышение стандартов и осторожности инвесторов, вплоть до полного отрицания рискованных вложений, что создает отличные возможности для покупки облигаций разумным инвестором.

Премия за риск инвестирования в акции

Облигации являются инструментом с фиксированной доходностью. Таким образом, в большинстве случаев инвестор в облигации знает свой будущий доход уже в момент вложения.

Инвестор в акции свой будущий доход заранее не знает и имеет лишь какие-то ожидания. В связи с этой неопределенностью разумный инвестор в акции вправе требовать премию за неопределенность будущей доходности относительно облигации. Существует множество моделей расчета риск-премии вложения в акции для конкретной компании, однако для рынка в целом это обычно одна, средняя величина. Для российского рынка премия за риск вложения в акции составляет около 5%.

Чем больше неопределенность в доходности акций, тем большую премию за риск инвестирования в них должен требовать разумный инвестор.

Читать еще:  Количественный анализ рисков проекта

Требуемая ставка доходности для акций и облигаций

Итак, мы уже упомянули наиболее распространенные премии за риск. Теперь приведем расчет требуемой ставки доходности для облигации и акции.

Требуемая ставка (для облигации) = безрисковая доходность (доходность идентичной государственной облигации в национальной валюте) + Премия за кредитный риск

Требуемая ставка (для акции) = Требуемая ставка (для облигации) + Премия за риск инвестирования в акции = Безрисковая доходность + Премия за кредитный риск + Премия за риск инвестирования в акции

А где же инфляция?

Инфляционные ожидания закладываются в безрисковую ставку. При инвестировании доходность, которую вы получаете — номинальная , то есть не уменьшена на инфляцию.

Реальная доходность может быть рассчитана как:
(1 + Номинальная доходность) / (1 + Инфляция) — 1, или упрощенно:
Номинальная доходность — Инфляция

Центральные банки стараются создать положительные реальные ставки доходности чтобы привлечь инвесторов в национальную валюту. Однако, слишком большие положительные реальные ставки могут привести к резкому притоку инвесторов, что слишком укрепит валюту и снизит завышенные реальные процентные ставки.

Всегда ли есть премия за риск, всегда ли её размер оправдан?

Недавно CFA Institute проводил лекцию о наблюдаемых премиях за риск, а точнее об их отсутствии. В последнее время часто на рынках наблюдается отсутствие премии за риск, что значит более рискованные активы не приносят ожидаемой большей доходности.

Что это значит? Это значит снижение стандартов инвестирования в поисках более высокой доходности. Также, это означает что в среднем безрисковые и низкорискованные инструменты приносят большую доходность с поправкой на риск, чем высокорискованные.

В такой ситуации разумному инвестору стоит быть оcобо осторожным и не снижать свои инвестиционные стандарты.

Премия за риск или как рисковать с умом и грамотно

Из статьи ты узнаешь :

На фондовом рынке существует огромное количество различных ценных бумаг. Все они обладают своими доходностями и сопутствующей степенью риска. Сегодня мы рассмотрим, что такое премия за риск, как её определить, и почему она действительно важна.

Лучший брокер

Под это определение в большей степени подходят Облигации Федерального Займа. Но вкладывая свои деньги в них, инвестор всё равно имеет определенного рода издержки:

  • Инфляционные. В случае активного роста инфляции, доходность облигаций может стать отрицательной, и продать их на бирже без потерь никак не выйдет.
  • Валютные. Всегда есть девальвация национальной валюты, в которой номинируются облигации. Особенно всем россиянам подобного рода риск понятен, как я полагаю.
  • Политические. Войны, смены правительства, революции, всё это риски, способные оказать влияние на стоимость облигаций

У всех иных инвестиционных инструментов можно выделить дополнительные риски:

  • Кредитные. Опять же, они характерны для облигаций. Они отражают возможность банкротства эмитента и невозможность покрывать свои обязательства.
  • Деловые. Дела в компании могут пойти на спад, что обязательно негативно отразится на стоимости акций.
  • Отраслевые. Здесь учитывается общая сфера деятельности в компании, и если она переживает не самые лучшие времена, то и компании, работающие в ней, будут нести сопутствующие издержки.

Итого, мы получаем, что премия за риск является очень важным инвестиционным показателем.

Зачем её рассчитывать?

Необходимость расчёта данного показателя обусловлена тем, что необходимо соотнести степень риска с оптимальным значением. Считается, что чем меньшей является премия за риск, тем меньше смысла в покупке актива.

А вот в случае с акцией и расчёт прибыли от её владения, здесь всё не так прозрачно. Невозможно точно определить, насколько сильно может измениться цена к определённому сроку. Но для этого используют разнообразные методики, по которым проводится приблизительный расчёт.

  • Оценка экспертов. Не самый лучший способ, ибо эксперты часто приукрашают действительность, выражая очень перспективные показатели, которые не всегда имеют что-то общее с действительностью.
  • Анализ доходности за прошлый период. Этот метод очень не точен, ибо не учитывает множество факторов риска. Как ни крути, но хорошая доходность актива в прошлом вовсе не гарантирует подобное положение дел в будущем.

Но давайте отойдём от теории и окунёмся в практику. Если верить данным на конец февраля текущего года, наибольшая доходность к погашению ОФЗ была на уровне 5,7%, а различный «треш» облигации демонстрировали доходности почти 14%. Премия за риск в подобном случае составила 8%. Но при этом российский рынок не понаслышке знает про дефолты эмитентов, выпускающих «треш» облигации.

Купив облигации эмитента с высоким кредитным рейтингом, максимально можно было ожидать доходности в 8%. В данном случае, инвесторы вынуждены согласиться на премию более, чем в 3 раза меньше, так как вероятность потерь уже многократно возрастает. Индекс MOEX Blue Chips за прошлый год вырос на 32%, соответственно, инвестор, который его купил, получил бы выгоду более, чем 26%.

Видео

Если же говорить про американский рынок, то на текущий момент ставка самого эталонного актива США (казначейские облигации) составил 1,163%. Она немного снизилась, и это вызвано в первую очередь развитием коронавируса в мире. Доходность же S&P 500 составила порядка 20%. То есть, получается так, что инвестор, который отдаёт предпочтение акциям, он требует меньшую премию за риск, нежели инвестор из РФ.

Как рассчитывается премия за риск?

Возникает закономерный вопрос: как определить ту самую премию за риск по конкретному активу? Не понимая величины данного показателя, невозможно чётко говорить, является ли соотношение риска к профиту оптимальным. А без этого мы не можем оценить, насколько имеет смысл вложиться в тот или иной актив. Формула расчёта может иметь такого рода вид:

При анализе этой формулы возникает несколько закономерных вопросов. Например, какое значение должно использоваться в качестве Rn. Давайте рассмотрим несколько данных, чтобы понять, на какую среднюю норму доходности можно ориентироваться рядовому инвестору. Если верить многочисленным данным, то средняя годовая доходность мирового рынка за последние 15 лет составила почти 6%.

Словом, тот же индекс РТС показывал за этот отрезок времени среднегодовую доходность на уровне 29%.

Итоги

Прежде чем инвестировать средства в то или иное направление, инвестору нужно оценивать не только возможные риски, но и ожидаемую доходность по активу. Если вы соотнесли данные параметры и понимаете, что они для вас оптимальны, то только тогда можно задуматься об инвестировании в тот или иной актив.

Высокая премия за риск позволяет получать доходность многим выше рыночной, но этот риск может преподнести очень неприятные сюрпризы в период глубоких коррекций на рынке.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector