Tishanskiysdk.ru

Про кризис и деньги
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Премия за кредитный риск

Что такое премия за риск и как ее определить

Вложение денег всегда несет в себе элемент риска. Но в одних проектах этого риска мало, в других значительно больше. Принимая решение инвестировать деньги, бизнесмен стремится учитывать риск, и, естественно, хочет в какой-то мере его компенсировать: получить дополнительную прибыль.

Рассмотрим, что собой представляет премия за инвесторский риск, по какой формуле и с какими нюансами она рассчитывается, можно ли достоверно определить ее минимум или максимум.

Понятие премии за риск

Представим себе инвестиционный проект, практически лишенный риска. Он принесет инвестору определенный доход, но он не будет особенно высоким. Зато вкладывать в него деньги можно безопасно и с высокой степенью надежности.

СПРАВКА! В нашей стране инвестиций с нулевым риском практически нет. Приближены к ним государственные облигации и депозиты крупных отечественных банков, например, Сбербанка РФ. Именно они берутся за основу расчетов как наиболее безрисковые.

Если сравнить доход, который можно получить от рискованной инвестиции, с доходом от безрискового вложения, разница составит как раз ту самую премию за риск.

Когда есть выбор из двух инвестиций с примерно одинаковой ожидаемой прибылью, но с разной степенью рисковости, какую из них выберет инвестор? Понятно, что он предпочтет меньше рисковать. Чтобы заинтересовать инвестора во вложении денег в потенциально более «опасные» активы, нужно предложить ему больший доход.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ. Премия за риск (английский термин Risk Premium) – это прибыль, которую инвестор требует помимо уровня дохода от инвестиций с нулевым риском, или оценка уровня риска инвестиции, выраженная в деньгах.

Чем выше ожидаемая прибыль, тем более рискованной является инвестиция.

Зачем вычислять премию за риск

Величина премии за риск часто становится решающим условием самой возможности инвестирования. Предприниматель должен знать, на какой доход он может рассчитывать и сколько потеряет в случае неудачи. Оперирование размером премии за риск дает преимущество в оценке соотношения «сыра» и «мышеловки»: насколько оправданно включение того или иного актива в инвестиционный портфель.

Понятно, если премия за риск достаточно низкая, а сам риск значителен, денег вкладывать в этот проект не стоит. Точно так же стоит задуматься, если предлагается высокая доходность с низким или близким к нулевому риском – это бывает только у мошенников.

Виды рисков

Премия за риск не зависит от какого-либо единого параметра. Инвестиционные риски представляют собой целую систему разнородных факторов и могут быть учтены лишь относительно.

Их делят на две большие группы:

  • систематические риски – действующие постоянно и в той или иной мере на все активы;
  • несистематические риски – зависящие от конкретной рыночной ситуации, влияющие на каждый актив по отдельности.

Систематические инвестиционные риски

Это события, которые наступают из-за определенных факторов извне. Оценивать эти риски можно лишь в совокупности. Их влияние распространяется сразу на весь инвестиционный портфель, а не каждый отдельный актив. Снизить такие риски практически невозможно, их можно лишь более или менее точно учесть.

Инвестиционные проекты подвержены следующим типам систематических рисков:

  1. Инфляционный риск – если инфляция неожиданно вырастет, доход естественным образом упадет.
  2. Валютный риск – курс валют по отношению к отечественной денежной единицей может вырасти или упасть вследствие экономических или политических причин, а значит, «внутренняя» ценность активов также изменится.
  3. Риск перемены процентной ставки – Центральный банк РФ может принять решение о ее повышении или понижении. При повышенной процентной ставке ценные бумаги потеряют в стоимости, так как компаниям будет сложнее привлекать заемные средства. При понижении же ставки прибыль по таким активам возрастет.
  4. Политический риск – рынок напрямую зависит от политической ситуации в стране, перемен внутри-и внешнеполитического курса, социальных катаклизмов – переворотов, смены власти, войн и т.п.

Несистематические инвестиционные риски

Такие риски можно уменьшать путем диверсификации инвестиционного портфеля – то есть выбором, какие активы включать в него, а какие нет. Естественно, чем меньше количество инвестиционных проектов, тем ниже несистематический риск. Эту часть премии за риск можно регулировать.

При оценке учитывают следующие риски такого типа:

  1. Деловой риск – насколько надежна компания, как организовано у нее производство и управление.
  2. Кредитный риск – актуален, если компания в основном использует не собственные, а заемные средства.
  3. Отраслевой риск – свой в каждой сфере деятельности.

Методы расчета премии за риск

Величина премии за риск – потенциальная, она не может быть определена точно, поскольку факторы риска не могут быть предсказаны с точностью 100%. Самый лучший прогноз не в состоянии предвидеть возможные случайности и рыночные колебания. Однако приблизительный расчет размера премии за риск выполняется, и это можно делать по-разному.

К СВЕДЕНИЮ! Разные методики вычисления премии за риск отражаются в разнообразных финансовых индексах, таких как NIKKEY, FTSE, DJIA и др.

  1. Метод экспертной оценки основан на аналитических исследованиях рынка на основе имеющейся информации. Данный метод обычно дает погрешность в сторону завышения, то есть показывает более «радужные» перспективы, чем обычно оказывается на деле.
  2. Метод ретроспективного анализа доходности активов. Изучается динамика прошлой стоимости данного актива в течение определенного периода. Метод неточный, так как не учитывает многие факторы риска, полученная цифра является не реальной, а номинальной стоимостью.
  3. Метод моделирования аспекта предложения. Применяется для вычисления доходности ценных бумаг, считается методикой, имеющей наибольшую точность. Исследуется не ретроспектива цены активов, а история самого эмитента (в области финансовых данных), затем делается поправка на текущий уровень инфляции. За основу расчетов можно взять как дивиденды, так и чистую прибыль, или прирост капитала (более точный способ).
  4. Вычисление P/E ratio (соотношения цены и прибыли). Простой расчет, позволяющий определить, как текущая стоимость актива соотносится с прибылью, которую он может принести. Чем ниже полученный коэффициент, тем лучше.
  5. Метод сравнения с безрисковой инвестицией. Наиболее простой и распространенный способ. Вычисляется как разница нормы доходности по данной ценной бумаге и потенциальной прибыли.

Вычисление размера премии за риск по формуле

Формализовать можно лишь факторы систематического риска, поскольку несистематические в большей мере субъективны и изменчивы. Премия за риск будет расти пропорционально возрастанию рыночного, то есть систематического уровня риска – его еще называют бета-коэффициентом.

Прр = (Nср ­– Др0) х ẞ, где:

  • Прр премия за инвестиционный риск;
  • Nср средняя норма доходности в данной отрасли финансового рынка;
  • Др0 – доходность актива с нулевым риском;
  • – бета-коэффициент (совокупность систематических рисков).

Можно подсчитать и общий уровень дохода по данной инвестиции, суммировав премию за риск и уровень прибыли по безрисковой инвестиции.

Принимая решение о включении актива в инвестиционный портфель, предприниматель должен сопоставить потенциально возможный доход и ожидаемый риск: компенсирует ли одно другое. На чашу весов ложатся, кроме объективных, еще и субъективные факторы, например, склонность к рискам самого бизнесмена, его жизненные обстоятельства, мотивы и др.

Премия за кредитный риск

ИСКОВСКАЯ В.В.,
соискатель кафедры финансов и кредита ФГБОУ ВПО
«Калининградский государственный технический университет»

МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПРЕМИИ ЗА КРЕДИТНЫЙ РИСК

Все модели риска и доходности, ис-
пользуемые в экономическом анализе, от-
талкиваются от процентной ставки, пред-
ставляющей собой совокупность доходности
по вложениям в безрисковые операции, а
также премии за риск, которую кредитор
должен требовать, осуществляя кредитные
операции при риске, отличном от нулевого.
Таким образом, основная проблема, с кото-
рой сталкивается кредитор в данном случае,
заключается в обосновании указанной про-
центной ставки. С определением первого ее
составляющего справиться достаточно про-
сто ввиду того, что безрисковая ставка по
своей экономической сути является доходно-
стью от безрискового актива. Однако с обо-
снованием второй составляющей искомой
процентной ставки возникают определенные
сложности, связанные с отсутствием единой
методики расчета премии за кредитный риск
как награды за держание рискового кредит-
ного портфеля вместо безрискового актива.
К сожалению, данная проблема до сих пор не
нашла окончательного решения, которое по-
лучило бы единогласное подтверждение со
стороны всех участников рынка [1]. Методи-
ка, предложенная в данной статье, основана
на применении рейтинговых моделей оценки
заемщика к сроку кредитования и уровня ко-
эффициентов транзакционного риска.
Основная задача настоящей методики
состоит в разработке метода оценки пре-
мии за кредитный риск с целью определения
критериев отбора кредитных проектов, при-
емлемых для обеспечения достаточной до-
ходности и финансовой устойчивости банка.
Премия за кредитный риск (далее —
ПКР) — выраженный в процентах годовых
размер платы за кредитный риск по кредит-
ной сделке, определяемый в зависимости от
вероятности неисполнения клиентом своих
обязательств перед банком (вероятности
дефолта клиента) и уровня потерь банка в
случае дефолта клиента (транзакционного
риска).
Размер ПКР по кредитной сделке
определяется следующим образом (в про-
центах годовых):
r ’
премия
= r б
премия
х С ,
где r ’
премия
— ПКР; r б
премия
— БПКР; С — ко-
эффициент, отражающий уровень транзак-
ционного риска.
Так, базовая премия за кредитный
риск (далее — БПКР) — установленное реше-
нием уполномоченного лица/органа бан-
ка базовое значение премии за кредитный
риск, используемое в расчете премии за
кредитный риск.
Значения базовых премий за кредит-
ный риск ( r б
премия
) определяется путем соотне-
сения рейтинга клиента (Табл. 1), определен-
ного методикой оценки уровня кредитного
риска кредитных продуктов, утвержденной в
кредитной организации, и срочности кредит-
ной сделки.
Значения базовых премий за кредит-
ный риск по кредитным сделкам приведены
в следующей таблице:
Транзакционный риск — ожидаемый
уровень безвозвратных потерь банка в слу-
чае неисполнения клиентом своих обяза-
тельств перед банком (дефолтом клиента).
Коэффициент, отражающий уровень
транзакционного риска кредитной сделки/
операции для целей определения размера

Читать еще:  Повесили кредит который не брал

ПКР — С — определяется как произведение ко-
эффициента С1, отражающего обеспечение
по сделке/операции, и коэффициента С2, от-
ражающего вид сделки.
Залоговое обеспечение, учитываемое
при применении С1, должно быть не ниже
«малоудовлетворительного уровня» ликвид-
ности.
Если структурой кредитной сделки
предусмотрено наличие нескольких видов
обеспечения, соответствующих разным
значениям коэффициента С1, либо сделка
носит частично обеспеченный характер, то
рассчитывается среднее значение коэффи-
циента С1 в зависимости от доли обеспече-
ния каждого вида по следующей формуле:
С1
ср
= С1
1
х Д
1
+ С1
2
х Д
2
+ С1
3
х Д
3
+…+С
n
х Д
n
,
где С1
ср
— средневзвешенное значение
коэффициента; С1
1
, С1
2
, С1
3
, С
n
— значения
коэффициентов соответствующих каждому
виду обеспечения; Д
1
, Д
2
, Д
3
,… Д
n
— доля обе-
спечения каждого вида (по залоговой сто-
имости, сумме поручительства/гарантии),
а также необеспеченная доля кредитной
сделки (в случае наличия) в общей сумме
кредитной сделки (сумма данных показате-
лей не может превышать 100%). В случае
превышения суммарной стоимости обеспе-
чения над суммой кредитной сделки для
целей расчета показателя С1
ср
сокращает-
ся доля обеспечения с наибольшим коэф-
фициентом С1.
Ниже приведены значения коэффици-
ентов С1, отражающих обеспечение по сдел-
ке/ операции (табл. 3).

При применении коэффициента С1,
связанного с наличием поручительства/га-
рантии или залога ценных бумаг, в случае,
если премия, определенная исходя из рей-
тинга клиента, превышает премию, опре-
деленную исходя из рейтинга поручителя/
гаранта/эмитента/ векселедателя, значение
премии за кредитных риск по кредитной
сделке не может быть ниже премии, опре-
деленной исходя из рейтинга поручителя/
гаранта/эмитента/векселедателя.
Значения коэффициентов С2, отража-
ющих вид сделки, можно классифицировать
так, как указано в табл. 4.
При структурировании кредитных сде-
лок стоимостные условия допускается фор-
мировать с учетом следующего:
При наличии формализованных усло-
вий, позволяющих банку на ежеквартальной
основе осуществлять контроль финансового
состояния клиента путем контроля не менее
двух финансовых ковенант (дополнительных
обязательств по поддержанию установлен-
ного уровня финансовых показателей), ито-
говый коэффициент транзакционного риска
(произведение коэффициентов С1 и С2),
используемый для формирования стоимост-
ных условий по кредитной сделке, допуска-
ется снижать.
В зависимости от специфики деятель-
ности клиента рекомендуется устанавли-
вать следующие финансовые обязательства
(далее — ковенанты) клиента: соотношение
EBITDA/(Interest+debt) клиента (участни-
ков группы); изменение выручки/прибыли
по сравнению с аналогичным периодом
прошлого года; соотношение собственных
средств и обязательств клиента (участников
группы).
При нарушении клиентом (заемщи-
ком) установленных финансовых ковенант
должно предусматриваться право банка на
досрочное взыскание выданных кредитных
средств или увеличение процентной ставки
по сделке.
При установлении финансовых ко-
венант кредитующее подразделение в
процессе мониторинга сделки (ежеквар-
тально) на основании полученной финан-
совой отчетности клиента, предоставлен-
ной в банк в установленные кредитной
документацией сроки, в течение пяти ра-
бочих дней обязано проверить соблюде-
ние ковенант, установленных в кредитной
документации.
Непредставление клиентом финансо-
вой отчетности в сроки, установленные кре-
дитной документацией, должно рассматри-
ваться как нарушение клиентом принятых
обязательств (финансовых ковенант).
Решением кредитного комитета бан-
ка могут быть установлены иные значения
коэффициентов транзакционного риска при
определении размера ПКР по кредитным
сделкам.
Внедрение данной методики в практи-
ку банков позволит:
— ввести институт формализованной
технологии оценки кредитной заявки кре-
дитным инспектором и, как следствие,
наличие возможности контроля за этим
процессом;
— наращивание количества кредитных
проектов за счет введения четкой техноло-
гии оценки заявок, что влечет упрощение и
удешевление процесса кредитования при
стабильном уровне человеческих ресурсов
Банка;
— обеспечение стабильности качества
результатов оценки кредитных проектов,
снижение уровня погрешности;
— удешевление и ускорение процесса
принятия решения по предоставлению кли-
ентам кредитных продуктов.

Библиографический список:
1. Лузан А.А. Методика обоснования рыночной премии за риск. // Российский экономический журнал. 2000. №3. С.70-76.

Премия за риск или как рисковать с умом и грамотно

Из статьи ты узнаешь :

На фондовом рынке существует огромное количество различных ценных бумаг. Все они обладают своими доходностями и сопутствующей степенью риска. Сегодня мы рассмотрим, что такое премия за риск, как её определить, и почему она действительно важна.

Лучший брокер

Под это определение в большей степени подходят Облигации Федерального Займа. Но вкладывая свои деньги в них, инвестор всё равно имеет определенного рода издержки:

  • Инфляционные. В случае активного роста инфляции, доходность облигаций может стать отрицательной, и продать их на бирже без потерь никак не выйдет.
  • Валютные. Всегда есть девальвация национальной валюты, в которой номинируются облигации. Особенно всем россиянам подобного рода риск понятен, как я полагаю.
  • Политические. Войны, смены правительства, революции, всё это риски, способные оказать влияние на стоимость облигаций

У всех иных инвестиционных инструментов можно выделить дополнительные риски:

  • Кредитные. Опять же, они характерны для облигаций. Они отражают возможность банкротства эмитента и невозможность покрывать свои обязательства.
  • Деловые. Дела в компании могут пойти на спад, что обязательно негативно отразится на стоимости акций.
  • Отраслевые. Здесь учитывается общая сфера деятельности в компании, и если она переживает не самые лучшие времена, то и компании, работающие в ней, будут нести сопутствующие издержки.
Читать еще:  Хранение наличных денег в кредитной организации

Итого, мы получаем, что премия за риск является очень важным инвестиционным показателем.

Зачем её рассчитывать?

Необходимость расчёта данного показателя обусловлена тем, что необходимо соотнести степень риска с оптимальным значением. Считается, что чем меньшей является премия за риск, тем меньше смысла в покупке актива.

А вот в случае с акцией и расчёт прибыли от её владения, здесь всё не так прозрачно. Невозможно точно определить, насколько сильно может измениться цена к определённому сроку. Но для этого используют разнообразные методики, по которым проводится приблизительный расчёт.

  • Оценка экспертов. Не самый лучший способ, ибо эксперты часто приукрашают действительность, выражая очень перспективные показатели, которые не всегда имеют что-то общее с действительностью.
  • Анализ доходности за прошлый период. Этот метод очень не точен, ибо не учитывает множество факторов риска. Как ни крути, но хорошая доходность актива в прошлом вовсе не гарантирует подобное положение дел в будущем.

Но давайте отойдём от теории и окунёмся в практику. Если верить данным на конец февраля текущего года, наибольшая доходность к погашению ОФЗ была на уровне 5,7%, а различный «треш» облигации демонстрировали доходности почти 14%. Премия за риск в подобном случае составила 8%. Но при этом российский рынок не понаслышке знает про дефолты эмитентов, выпускающих «треш» облигации.

Купив облигации эмитента с высоким кредитным рейтингом, максимально можно было ожидать доходности в 8%. В данном случае, инвесторы вынуждены согласиться на премию более, чем в 3 раза меньше, так как вероятность потерь уже многократно возрастает. Индекс MOEX Blue Chips за прошлый год вырос на 32%, соответственно, инвестор, который его купил, получил бы выгоду более, чем 26%.

Видео

Если же говорить про американский рынок, то на текущий момент ставка самого эталонного актива США (казначейские облигации) составил 1,163%. Она немного снизилась, и это вызвано в первую очередь развитием коронавируса в мире. Доходность же S&P 500 составила порядка 20%. То есть, получается так, что инвестор, который отдаёт предпочтение акциям, он требует меньшую премию за риск, нежели инвестор из РФ.

Как рассчитывается премия за риск?

Возникает закономерный вопрос: как определить ту самую премию за риск по конкретному активу? Не понимая величины данного показателя, невозможно чётко говорить, является ли соотношение риска к профиту оптимальным. А без этого мы не можем оценить, насколько имеет смысл вложиться в тот или иной актив. Формула расчёта может иметь такого рода вид:

При анализе этой формулы возникает несколько закономерных вопросов. Например, какое значение должно использоваться в качестве Rn. Давайте рассмотрим несколько данных, чтобы понять, на какую среднюю норму доходности можно ориентироваться рядовому инвестору. Если верить многочисленным данным, то средняя годовая доходность мирового рынка за последние 15 лет составила почти 6%.

Словом, тот же индекс РТС показывал за этот отрезок времени среднегодовую доходность на уровне 29%.

Итоги

Прежде чем инвестировать средства в то или иное направление, инвестору нужно оценивать не только возможные риски, но и ожидаемую доходность по активу. Если вы соотнесли данные параметры и понимаете, что они для вас оптимальны, то только тогда можно задуматься об инвестировании в тот или иной актив.

Высокая премия за риск позволяет получать доходность многим выше рыночной, но этот риск может преподнести очень неприятные сюрпризы в период глубоких коррекций на рынке.

Премия за риск в инвестициях – что это и как рассчитать

Фондовый рынок предлагает большое разнообразие ценных бумаг. Все они имеют разную доходность и степень риска. За риск полагается платить, иначе не найдётся желающих разделить его с бизнесом. Сегодня поговорим о том, что такое премия за риск, и как определить, стоит ли потенциальная прибыль возможных убытков от вложения.

Коротко о понятии

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Премией за риск называют разницу между доходностью инвестиционного инструмента и прибылью, которую приносит вложение в так называемый безрисковый актив. Нужно понимать, что термин «безрисковый» весьма условен. Ближе всего к ним по значению надёжные долговые обязательства государства. В России это ОФЗ, в Америке – казначейские облигации или трежерис.

Вкладываясь даже в такие бумаги, инвестор всё равно принимает на себя некоторые виды риска:

  1. Инфляционный. Если темпы инфляции в стране резко возрастут, реальная доходность облигации может стать отрицательной. При этом упадет цена бумаг и продать их на бирже без потерь не получится.
  2. Валютный. Связан с вероятностью девальвации валюты, в которой номинирована облигация. Россиянам этот риск хорошо понятен.
  3. Политический. Включает в себя вероятность войн, смены правительства и т. д.

Все остальные инструменты инвестирования также предполагают принятие на себя этих рисков. Однако им сопутствуют и другие, дополнительные виды:

  1. Кредитный. В первую очередь, характерен для облигаций. Отражает вероятность дефолта эмитента и неисполнение им своих обязательств.
  2. Деловой. Заключается в ухудшении состояния бизнеса компании и связанным с ним падением котировок акций. Облигации также могут терять в цене, поскольку снижение прибыли приведет к невозможности обслуживать долг.
  3. Отраслевой. Определяется сферой деятельности компании. Пример – стоимость нефти для добывающих её компаний.

Слияние и поглощение компаний: как это работает

Что нужно знать инвестору о сделках M&A

Таким образом, премия за риск – важный показатель всех инвестиционных активов, кроме государственных долговых обязательств. Она характерна, в первую очередь, для корпоративных и некоторых муниципальных облигаций. В случае с акциями, паями ETF и БПИФ это разница между ожидаемой доходностью портфеля и доходностью от вложений в безрисковые ценные бумаги.

Зачем нужно считать премию за риск

Определять премию за риск для каждого инструмента перед его покупкой необходимо для того, чтобы соотнести ее величину с оптимальной. Принято считать, что чем меньше предлагаемая рынком премия за риск, тем менее целесообразна покупка активов с невысокой надежностью. При этом на рынках может наблюдаться тенденция как к увеличению этого показателя, так и к его уменьшению. Во втором случае говорят о снижении стандартов инвестирования в погоне за прибылью.

Ниже на рисунке представлены соотношения котировок фондов, следующих за индексами S&P 500 и S&P 500 Low volatility. Второй из них традиционно считается более надежным инструментом, что следует из названия – «Низковолатильный». Однако временами его доходность превышает показатели первого.

Особенность понятия «премия за риск» в том, что рассчитать ожидаемую доходность облигации к погашению довольно просто. Определить величину дополнительной прибыли от владения акцией гораздо сложнее. Заранее предсказать, насколько изменится ее цена к определенной дате, невозможно. Поэтому используют различные методики, по которым делают приблизительный расчет. Среди них способы, перечисленные ниже.

  1. Экспертная оценка. Главный недостаток – часто завышенные, оптимистичные показатели.
  2. Анализ мультипликатора P/E – чем быстрее окупится вложение, тем ниже его риск.
  3. Моделирование аспектов предложения. Оценивается финансовая история эмитента, в том числе темпы увеличения его чистой прибыли, прирост капитала, дивидендная политика.
  4. Анализ доходности за предыдущий период. Является крайне неточным, поскольку не учитывает многие факторы риска. Хорошо известна цитата, ставшая среди инвесторов важным правилом: высокая доходность в прошлом не гарантирует такой же прибыли в будущем.
Читать еще:  Кредит без стажа

Санкции против России: что должен знать каждый

Что должен знать инвестор о санкциях против РФ

Разберём на реальных примерах. По состоянию на конец февраля 2020 г. наибольшая доходность к погашению среди «мусорных» облигаций составляла 13,6%. ОФЗ с примерно равным сроком обращения давали возможность получить 5,67%. Премия за риск – около 8%. При этом российский рынок уже знает примеры дефолта эмитентов третьего эшелона. Купив облигацию компании с высоким кредитным рейтингом, можно было рассчитывать на доходность максимум 8,06%. То есть, в этом случае инвесторы соглашаются на премию в 3,5 раза меньше, так как вероятность потери вложений многократно снижается. Индекс MOEX Blue Chips за 2019 г. вырос на 32%. Соответственно, вложившийся в него инвестор получил «годовую» премию 26,33%.

Что касается американского рынка, то на момент написания статьи ставка эталонного безрискового актива – десятилетних казначейских облигаций – составила 1,163%. Это связано с глубокой коррекцией рынка, вызванной распространением коронавируса. Еще в начале февраля 2020 г. этот показатель составлял 1,653%. Доходность же S&P500 составила порядка 20%. То есть, американский инвестор, отдающий предпочтение акциям вместо гособлигаций, требует меньшую премию за риск, чем российский биржевой игрок.

Как рассчитать премию за риск

Первый вопрос, который встает перед начинающим инвестором, – как определить уровень премии за риск, которую должен давать актив. Не зная этого показателя, нельзя точно сказать, является ли соотношение риск/доходность приемлемым. А без этого сложно оценить целесообразность открытия позиции. Разные источники приводят различные формулы расчета. Приведу в пример такую:

При взгляде на нее может возникнуть два вопроса. Первый из них: какое значение должно быть использовано в качестве Rn – средней нормы доходности? Приведу несколько цифр, каждый инвестор сам решит, на какую ему ориентироваться.

Валютный кризис: история и сегодняшний день

Что делать во время валютного кризиса

Согласно данным по индексу MSCI World, среднегодовая доходность мирового рынка за последние 15 лет составила 5,8 %. Аналогичный показатель для российского рынка – индекс MSCI Russia. За 15 лет, с 2005-го по 2020-й он вырос с 494,34 до 711,72 пунктов, т. е. на 3% в год. Индекс Московской биржи за аналогичный отрезок времени показывает средний рост 29% в год. Динамика индекса корпоративных облигаций RUCBITR – 15,78% в год.

Выводы

Прежде чем вложить деньги в тот или иной инструмент, инвестор должен оценить не только уровень риска, но и ожидаемую премию за него. Лишь научившись правильно соотносить эти параметры, можно задумываться о покупках бумаг эмитентов второго и третьего эшелона. Высокая премия позволяет получить доходность выше рынка, однако риск подобных позиций бьёт по портфелю в периоды глубоких коррекций.

Расскажите в комментариях: как вы оцениваете достаточность премии за риск перед покупкой актива?

Премия за кредитный риск (ПКР)

«Премия за кредитный риск (ПКР)» в книгах

14. Кредитный рынок

14. Кредитный рынок 14.1. Сущность и формы кредита Кредит — это совокупность экономических отношений по поводу возвратного движения стоимости в виде ссуды или займа товаров или денежных средств.Кредит является порождением финансов, их модификацией. Кардинальное

14.2. Кредитный рынок

14.2. Кредитный рынок Кредитный рынок представляет собой сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала, то есть сферу осуществления кредитных операций.Участниками кредитного рынка являются:1) кредиторы — владельцы

85. Факторы, определяющие кредитный риск

85. Факторы, определяющие кредитный риск Кредитный риск – риск непогашения основного долга и процентов по выданной ссуде. Он обусловливается факторами, лежащими как на стороне клиента, так и на стороне банка.Осуществляя кредитование на условиях срочности, возвратности,

2. Кредитный договор

2. Кредитный договор Общая характеристика кредитного договораПо кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется

3.4. Кредитный консалтинг

3.4. Кредитный консалтинг

Кредитный консалтинг

Существенный риск инвестирования в высокодоходные облигации – риск банкротства эмитента

Существенный риск инвестирования в высокодоходные облигации – риск банкротства эмитента С формальной точки зрения, можно говорить о банкротстве, когда эмитент облигации более чем на 30 дней задерживает оговоренную выплату купона или основного долга. В действительности

62. Факторы, определяющие кредитный риск

62. Факторы, определяющие кредитный риск Кредитный риск – риск непогашения основного долга и процентов по выданной ссуде. Он обусловливается факторами, лежащими как на стороне клиента, так и на стороне банка.Осуществляя кредитование на условиях срочности, возвратности,

Кредитный кооператив

Кредитный кооператив Занять деньги можно не только в банке. Существуют организации, которые выполняют аналогичные функции – хранят деньги вкладчиков и выдают займы. Это кредитные кооперативы.Сегодня в мире насчитывается более 43 тысяч кредитных кооперативов, в которых

51. Факторы, определяющие кредитный риск

51. Факторы, определяющие кредитный риск Кредитный риск – риск непогашения основного долга и процентов по выданной ссуде. Он обусловливается факторами, лежащими как на стороне клиента, так и на стороне банка.Осуществляя кредитование на условиях срочности, возвратности,

Тема 30. Кредитный риск. Критерии оценки и методы регулирования

Тема 30. Кредитный риск. Критерии оценки и методы регулирования Кредитный риск – существующий для кредитора риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по нему. Способы управления риском (его минимизация):– путем диверсификации портфеля ссуд и инвестиций

Риск-премия рынка

Риск-премия рынка Проблема с риск-премией рынка заключается в том, что найти данные по текущей риск-премии достаточно сложно. Таких данных нигде нет. Поэтому для вычисления обычно приходится пользоваться исторической риск-премией с коррекцией на текущую рыночную

Вопрос 314. Обоснованный риск: понятие, условия правомерности, ответственность за необоснованный риск.

Вопрос 314. Обоснованный риск: понятие, условия правомерности, ответственность за необоснованный риск. Обоснованный риск – это правомерное создание опасности наступления последствий, предусмотренных уголовным законом, в целях достижения общественно полезного

3.1. Риск как категория безопасности жизнедеятельности. Приемлемый риск

3.1. Риск как категория безопасности жизнедеятельности. Приемлемый риск Социальные опасности, как и любые другие, формируются в результате накопления факторов риска. В связи с этим целесообразно выяснить, что такое риск, каковы механизмы его возникновения и как он влияет

Принцип 4. Медикаменты можно принимать только в том случае, если риск отказа от них превышает риск от возможных побочных эффектов

Принцип 4. Медикаменты можно принимать только в том случае, если риск отказа от них превышает риск от возможных побочных эффектов Другими словами, вам необходимо взвесить соотношение между риском и выгодой. Каждое лекарство может оказаться для вас не только полезным и

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector